出品 | 子弹财经
作者 | 李薇
编辑 | 蛋总
美编 | 倩倩
审核 | 颂文
截至10月，我国公募基金公司2026年半年报基本披露完毕。其中，中庚基金管理有限公司（以下简称“中庚基金”）披露了一项投顾罚单信息，使外界对其关注度有所提升。
中庚基金成立于2015年11月，总部位于上海市虹口区，于2018年获批公募基金管理资格并发行首只基金。目前，公司旗下6只产品均属于主动权益类，是行业少有的全权益策略布局的公募机构。
成立超10年的中庚基金，坚持低估值价值投资，深耕权益市场，核心理念在于买入低估值股票，通过估值、质地、景气度三维匹配来筛选标的，由此获得超额收益。
2026年9月末，中庚基金的管理规模跌至98.52亿元，较2023年3月末的413.55亿元大幅下跌76.18%，核心原因是其明星基金经理丘栋荣在2024年7月离任。
此外，2025年“中庚价值先锋股票”的员工自购份额达到1.85亿份，而截至2026年10月23日，该基金自年初以来的业绩回报却是-5.68%，呈现亏损态势。业绩承压之下，公司还涉及两名股东的股权冻结问题，对其公司治理带来一定挑战。
未来，中庚基金能否改善产品收益？投研能力是否进一步优化？如何破解合规与公司治理双重难题？
1、规模较巅峰缩七成，重仓光模块跑输业绩基准多数投资者对中庚基金较陌生，不同于银行系、券商系公募基金，这是一家“个人系”公募基金，个人股东持股占比较高。
第一大股东是其法定代表人孟辉（持股33.24%），原明星基金经理丘栋荣（持股9.73%）深度参与了公司的成长路径。
Wind数据显示，中庚基金成立后的管理规模峰值出现在2023年3月末，彼时达到413.55亿元。截至2026年9月末，中庚基金的管理规模降至98.52亿元，较巅峰期下跌幅度高达76.18%。
（图 / 中庚基金成立以来的资产管理规模变化（来源：Wind））
横向对比来看，截至2026年9月末，中庚基金的管理规模排在第128名，接近行业尾部。而其2022年末排在第88名，此前公司管理规模持续攀升，核心驱动力在于外界看好丘栋荣的过往出色业绩，带动了中庚基金的关注度快速提升。
（图 / 中庚基金2026年9月末的资产管理规模排名（来源：Wind））
公开资料显示，丘栋荣在2010年加入汇丰晋信基金，2014年9月至2018年4月，他管理的汇丰晋信大盘A任职总回报率为193.86%，年化回报率达34.73%，排名同类第一，凭借着出色的业绩在基金圈打响了知名度。
2018年5月，丘栋荣加入中庚基金，先后担任基金经理、副总经理兼首席投资官。
2024年6月末，公司管理规模为189.72亿元，同期丘栋荣管理的5只基金规模合计147.08亿元，一人占据着公司77.52%的管理规模，被称作中庚“舵手”。
自丘栋荣于2024年7月离任后，中庚基金的管理规模持续下滑，直至跌破百亿元。
外界认为其属于“自带流量”的基金经理，不少投资者追随着丘栋荣而来，而接任的基金经理尚未形成同等号召力，产品收益不及投资者预期。
（图 / 中庚基金的产品收益表现（截至2026年10月23日；来源：Wind））
「子弹财经」通过梳理中庚基金旗下6款产品的十大重仓股，发现其管理规模较大的3款产品均重仓持有新易盛。其中，截至10月23日，“中庚价值领航”的重仓股中，新易盛的持股数量约45.24万股，持仓市值排在第六名。
公开资料显示，新易盛的主营业务为光模块，产品应用于AI算力和数据中心领域。目前，中庚基金旗下的3只基金合计持有新易盛股票约为64.75万股。
截至10月26日，新易盛的收盘价为251.69元/股，近20个交易日整体呈现“高位大幅回落、探底后快速反弹”的走势，9月28日收盘价399.7元/股，最低下探至236.10元/股，期间累计最大回撤超40%。
Wind数据显示，截至2026年10月23日，“中庚价值灵动”的年化回报率为17.21%，排在公司全部产品的首位。
2026年二季度，该产品的净值增长率仅为0.28%，远低于业绩比较基准的8.72%。
（图 / “中庚价值灵动”2026年第2季度报告）
在半年报中，基金经理周汝昂提出主要原因为对于AI的超配程度不够，尽管已是第一大配置方向；在AI产业链内部，配置以光模块和电源侧为主，跑输了半导体国产链和通胀链。
“中庚价值领航”在2026年二季度，新引入了新易盛、中际旭创和中芯国际等AI公司。二季度，该产品的净值增长率为-1.29%，同样低于业绩比较基准的4.58%。截至2026年10月23日，该基金的年化回报率为16.52%，而近三个月回报率为-10.47%。
（图 / “中庚价值领航”2026年第2季度报告）
面对规模缩水、收益表现欠佳的现实挑战，中庚基金身处“后丘栋荣”时代，如何摆脱对单一基金经理的依赖，能否提振投资者信心，有待观察。
2、基金经理密集调整，2025年自购份额第一却亏损在“顶流”丘栋荣离任后，中庚基金迎来了密集的基金经理调整。
作为中小公募机构，如何重返百亿级规模梯队已成为第一要务，其投研能力与产品业绩面临较大的考验。
在丘栋荣离任前，中庚基金于2024年5月开始安排刘晟、吴承根、陈涛与孙潇四人，陆续接任相关基金产品。
2025年以来，丘栋荣曾管理的5只产品，有4只均已更换了基金经理。此前的四位接班人，目前仅剩刘晟、陈涛担任基金经理。
Wind显示，中庚基金有6名基金经理，但从业年限均较短。其中，陈涛、刘晟和熊正寰三人的任职时间超过1年，分别达到5.19年、2.46年和1.43年。尽管刘晟的任职时间并非最长，但其在管产品规模最高，达到49.46亿元。
（图 / 中庚基金2026年基金经理名单（来源：Wind））
「子弹财经」发现，此前丘栋荣于2018年12月起在中庚基金担任基金经理，直至2024年7月离任，他的任职时长约为5年7个月，成为公司成立以来任职时间最长的基金经理。
中庚基金作为个人系公募，缺乏银行或券商股东背景，在品牌信任度方面很难匹敌头部基金公司，近年来其试图走出一条“小而美”的中小公募发展路径。
然而，核心挑战在于缺乏“业绩亮眼、投研能力强”的优秀人才。新任的基金经理缺乏历史业绩背书，很难在短期内重塑投资者信心，因此陷入了“规模缩水-人才流失-业绩承压”的循环。
值得一提的是，截至2025年末，“中庚价值先锋股票”成为基金公司自家员工持有份额最多的一款产品。该产品2025年报显示，员工自购份额达到1.85亿份，占总份额的比例为7.55%，高管、投研负责人、基金经理陈涛本人持有超百万份。
（图 / “中庚价值先锋股票”2025年员工持有份额与占比（来源：中庚基金2025年报））
2026年上半年，该产品的员工持有份额降至1.49亿份，而所占基金总份额的比重上升至8.79%。
这款产品的基金经理是任职时间最长的陈涛，截至10月23日，该基金2026年以来的业绩回报却是-5.68%。通常而言，自家员工重金持有的产品收益率相对稳健，但中庚基金的这款产品收益回报远不及预期。
在员工增持仍未改善产品收益的背景下，中庚基金的“去明星化”转型已步入深水期。现任基金经理的业绩未实质性改善，今后能否吸引更多的投资者，核心在于引入优秀投研人才并培育新生代基金经理梯队。
针对未来战略转型方向、如何引进成熟的优秀投研人才以及员工自购产品收益率跑输业绩比较基准等问题，「子弹财经」致函中庚基金，但截至发稿未获得回复。
3、投顾罚单叠加股权冻结，合规与公司治理双线承压在基金公司披露2026年中报之际，中庚基金的一项行政处罚信息叠加其官网披露的股权冻结问题，迅速引发市场对其可持续发展能力的广泛关注。
具体来看，中庚价值领航混合型证券投资基金的2026年中期报告显示，2026年4月3日，中国证监会对中庚基金作出行政处罚，处罚原因指向了投资顾问业务，对其采取责令改正、没收违法所得并处罚款的监管措施。
报告披露，公司已完成整改。同日，公司四名高管收到证监会的罚单，均被处以警告并罚款，处罚事由同样是投资顾问业务，目前相关整改工作已完成。而报告未披露投顾业务违规的具体事项，涉及四名高管姓名也未披露。
（图 / 中庚基金2026年上半年的监管罚单信息（来源：中庚基金2026年半年报））
2026年以来，监管披露的同业投顾业务违规问题主要包括：投资者适当性管理不到位、合规管理及风控机制不健全、误导性宣传等。此次中庚基金收到的罚单，从处罚机构延伸至管理层，折射其内控合规漏洞。
此外，公司涉及的股权冻结问题同样值得关注，或对其公司治理稳健性有所影响。
从中庚基金官网披露的股权信息来看，其第二大股东中庚置业、第六大股东福建海龙威投资发展有限公司所持股份均是冻结状态。
企查查显示，前述两个股东的被冻结金额分别为5000万元和800万元，均覆盖两家股东的全部实缴出资额。其中，中庚置业同时处于成为被执行人、限制高消费状态，股东层面的不稳定或对中庚基金的股权结构造成一定冲击。
（图 / 中庚基金2026年股权结构（来源：中庚基金官网））
值得注意的是，公司多名股东担任着高管职务：第一大股东孟辉担任总经理，曾任职于民生证券、国金证券和海富通基金；第三大股东闫炘任职董事长，曾任职闽发证券；丘栋荣尽管已离任，目前仍是中庚基金的第四大股东。
在股东身份与高管身份深度重叠的特殊股权架构下，中庚基金如何在股东权益与经营管理之间找到平衡点，隔离股东层面风险、防范股东干预投研，是公司在长远发展路上面对的治理考题。
成立超过10年的中庚基金，管理规模从超过400亿元跌至不足百亿元，亟待优化其投研体系。面对监管罚单、股权冻结和员工自购产品收益走低问题，未来还能否走出一条“小而美”发展路线，「子弹财经」将持续观察。
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